M666
В этот Q&амп;a, на Каймановых саммит по альтернативным инвестициям (Таис) переговоры с Марком Окада, Чио & со-основатель хайленд Управление капиталом, чтобы обсудить инвестиционные перспективы на 2017 год.
Q: что вы делаете после выборов энтузиазм на рынках? Как вы думаете, акция преувеличена или это энтузиазм оправдан?
Шумиха вокруг послевыборный митинг было интересно смотреть. Как фирма, мы отмечаем рост народнического движения в прошлом году и, в отличие от многих других в нашей отрасли, были подготовлены как на квартал и месяц голосования и победа Трампа . Чего мы не ожидали, однако, был Республиканский размах Конгресса.
Тем не менее, Трамп победить было то, что захватил общественное внимание, и в результате поствыборного ралли рынок был ошибочно приписывается козырь в одиночку. На наш взгляд, реальный источник силы рынка строку позитивных экономических данных, которые начались за несколько месяцев до выборов, а затем на Республиканской развертки. Без этих двух ключевых факторов, мы считаем, что рынки будут реагировать очень по-разному козырять. (Подробнее см.: как техника меняется альтернативные инвестиции. )
Так что пока есть возможно понижение в определенных районах или секторах, мы считаем, что большая часть силы рынка вполне оправдано, учитывая позитивные экономические данные, которые мы видели в индексы PMI и потребительского доверия, а также перспективы дерегулирования, налогово-бюджетного стимулирования и другие про-бизнес-политики из Республиканской партии, контролируемые государством.
Вопрос: каково ваше впечатление от новой администрации до сих пор? Как это влияет на ваш инвестиционный обзор?
Поскольку Трамп вступил в должность, он подтвердил наше мнение, что при новой администрации мы увидим неопределенность политики и, как следствие, нестабильность в 2017 году. Что говорит руководство назначений указывают на про-бизнес-среды, и опять же, мы сохраняем веру в способность республиканским Конгрессом для оказания помощи с точки зрения регулирования, поэтому наш прогноз является конструктивным для корпоративной экономики. Но с сообщением, что вышел из овального кабинета по торговле и иммиграции, для нас очевидно, что Трамп станет основным источником волатильности.
С этого ожидания относительно волатильности и возможности впереди нас, мы будем искать, чтобы купить любые провалы в созданном рынке Трамп и неопределенность политики он приносит. И если его исполнительная гулянки заказа каких-либо признаков того, что грядет, будет много покупка возможность в 2017 году.
Вопрос: где вы видите самые большие возможности, в 2017?
Мы считаем, что волатильность приведет к возможности для инвесторов в 2017 году. Каких-либо признаков изменения политики создают победителей и проигравших, так как рынки реагируют и переварить, что Тип новостей, который представляет возможности для торговли с перспективой ценовые колебания . Инвесторы, которые позиционируют капитал, чтобы извлечь выгоду из волатильности должны процветать в 2017 году.
Ключевым моментом здесь является активное управление портфелем, так как Вы не можете воспользоваться этим победители/проигравшие динамика в пассивной стратегии.
Вопрос: означает ли это, что вы ожидаете потоки от активно управляемые стратегии в пассивные фонды в этом году менять направление?
Рост пассивных средств не удивительно, учитывая отставание от активных менеджеров в последние годы. Но между посткризисный нормативно-правовой базы и эффект от чрезмерной зависимости от денежно-кредитной политики, рынки за последние несколько лет были искусственно завышены и обороты приводом. Теперь мы, наконец, в среде, где активные менеджеры могут по-настоящему доказать свою ценность, и кредитного рынка 2016 года представление о том, что это может означать для инвесторов.
В кредит, дисциплинированный подбор безопасности и ловкие активного управления производится негабарит возвращает в 2016 году. Кроме того, регулятивные послабления служит хорошим предзнаменованием для функционирования кредитных рынков, что означает этот фундаментальный подход выделения должны продолжать быть вознаграждены. В конце 2016 года, мы увидели начало содержательных ротации по секторам и классам активов, а также тех видов движений создают благоприятные возможности для активного управления. В то же время, корреляция в широком смысле падает на фондовых рынках, а также внутри отраслей, то есть более идиосинкразический риск в акции. Все эти рыночные силы, от вращения сектора к снижению корреляции как на секторе и Основы безопасности, присутствует возможность генерировать реальную Альфа.
Но размер и рост в пассивно-управляемые продукты слишком значительное, чтобы полностью изменить эту тенденцию, так что пока мы не видим популярность пассивных стратегий уходит, мы действительно ожидаем, что многие критики активного управления должна замалчиваться в 2017 году.
Вопрос: какую роль ФРС играть в этой новой среде? С уделением особого внимания новой администрации, и одержимость рынка с ФРС делись?
Контраст между двумя ФРС в декабре повышение процентных ставок - первая в 2015 году и последний в конце прошлого года - это свидетельствует о той роли, которую мы думаю, что Центральный банк будет играть в этой новой среде. Когда ФРС, наконец, двинулась вперед, что повышение ставки в декабре 2015 года, новый год начался с устойчивым окунуться в рискованные активы, которые продолжались до середины февраля. И наоборот, когда ФРС решил еще раз поднять процентные ставки в декабре 2016 года, новый год принес ДОУ 20,000, а также новые максимумы индекса s&ампер;P 500 и Nasdaq закрылись. Глядя на последствия этих двух решений, очевидно, что ФРС находится в гораздо более позиции сейчас провести несколько походов изложены в руководстве ими, чем они были в это время в прошлом году.
Что, в сочетании с новейшими строку позитивных экономических данных, заставляет нас зацикливаться на каждом заседании ФРС и больше о конечных влияния повышения процентных ставок.
Вы уже видели, что переход состоится в спрос на плавающую кредитную ставку, которая выросла в последние месяцы. Кредитные средства увидел $6. 8 млрд в декабре притока в одиночку. Рост ставки LIBOR в 4 квартале 2016 вознаграждены этих потоков, и по состоянию на начало января, на три месяца ставка LIBOR поднялась выше 1% уровня пола пробкой в место для большинства кредиты, то есть те кредиты, теперь по-настоящему плавающему курсу.
Причем большая часть кредитного рынка торгуется около номинала, понятно, что инвесторы ищут займов для защиты от снижения процентных ставок, что происходит в других фиксированным доходом стратегий. (Подробнее см.: как хедж-фонды могут делать больше для благотворительности. )
Марк Окада Чио & со-основатель хайленд управления капиталом, фирма с примерно $15. 4 млрд активов под управлением. На Каймановых альтернатива в этом году Инвестиционный саммит (Таис) 2017, он участвовал в работе группы под названием “кредит: следующий этап оптимизации портфеля. Альтернативный Инвестиционный саммит "Кайман" - это ежегодная конференция, которая объединяет ведущих мировых институциональных инвесторов, управляющих фондами, ученые, экономисты, регуляторы и профессиональных услуг, чтобы обсудить актуальные вопросы формирования глобального альтернативного инвестиционного пространства.